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附件：2020年起步股份有限公司可转换公司债券2023年跟踪评级报告

2023年6月28日，中证鹏元发布评级报告称，将“起步转债”的债项信用等级由BBB-调低至BB，“起步转债”剩余期限为，发行人为起步股份有限公司。

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评级变动原因：近年我国城镇居民衣着消费支出占比呈下降趋势,且出生人口持续下滑,公司所处童装行业面临一定经营压力,下游经销商经营环境进一步恶化且流动性困难未有改善,继续采取关闭亏损门店的策略,公司线下门店数量继续减少,业绩表现很差,2022年公司仅实现营业收入亿元,同比下降%,受大额资产及信用减值损失影响,净利润继续大幅亏损亿元;2022年公司新准入的大客户出现逾期,在现有依赖于经销的业务模式下,仍面临较大的经销商管理压力,同时应收账款、存货规模仍较大,仍面临坏账损失风险及存货减值风险,由于销售回款减弱、货币资金被冻结,且外部融资受阻,公司营运资金缺口、短期偿债压力均较大,且本期债券投资者在2024年4月以后可行使有条件的回售选择权,公司面临较大回售压力。2022年公司继续被出具保留意见的审计报告,2023年5月因财务报告虚假记载等事项被证监会处罚,尚牵涉较多未决诉讼及仲裁事项,面临一定或有负债风险。此外,公司ESG表现较差,需持续关注相关ESG因素对公司经营和信用水平产生的负面影响。中证鹏元也关注到,公司获得了控股股东及实控人的流动性支持。整体来看,公司抗风险能力仍较弱。

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